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股價走勢至今仍無可靠因子可以預測,漲跌就跟擲銅板正反面的機率一樣,運氣好時可能連漲或連跌。在「弱式隨機漫步」理論這麼描述:「股價波動的歷史資訊不能提供準確的未來預測,使投資大眾能持續表現的比長期持有更好。」因此,並沒有說技術分析的策略從來不賺錢,相反地,它們經常賺錢。重點是,簡單的「買進並持有」一樣賺錢,甚至賺更多。--漫步華爾街(Burton G. Malkiel/Chemical Bank Chairman's Professor of Economics, Princeton University)

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「預測未來盈餘」是證券分析師存在的理由,學術界研究卻發現利用過去的盈餘對預測未來可沒有什麼幫助。Burton G. Malkiel請華爾街從事基本分析的十九家最知名的公司,請這些公司對一些大型的標準普爾五百大企業一年及五年期盈餘進行預測,結果發現證券分析師細心的預測(基於產業分析、工廠訪問),並不比直接用過去趨勢插補法得到的預測好到那裡。[漫步華爾街]

[快思慢想]書中提到,【基業長青】比較的公司中,營運好的公司與不成功的公司,在公司利潤和股票報酬間的差異,經過一段時間後幾乎縮小到沒有。【從A到A+】提到的各家公司平均營收也在短期內急遽下降。Fortune最令人推崇的公司研究發現,經過20年,本來被評為最糟的公司結果變成賺錢的公司,比原本令人推崇公司表現更好。

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多項研究一致顯示:投資人購買共同基金的獲利,並不比買進持有沒有管理的廣泛股票指數好。每年都可以看到某些基金績效表現優於平均值,問題是這些績效看不出持續力。就像過去盈餘成長不能推測未來盈餘一樣,過去的基金績效也不能預測未來。

唯一例外是,由傳奇人物彼得‧林區領軍的麥哲倫基金,該基金在19701980年代皆表現優異。彼得林區已在1990年以四十六歲盛年退休,我們因而永遠無法知道他是否還能繼續擊敗市場。基本分析之父葛拉漢、傳奇人物彼得‧林區及巴菲特都承認,大多數投資人購買指數型基金會比投資於積極管理的共同基金更為有利。--漫步華爾街

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實證證明,平均來說報酬越高的投資人承擔的風險也越大,但依現代投資組合理論,在固定的目標報酬率下,投資人還是有辦法減低其所承擔的風險。

我們可以將總風險分成非系統風險(Unsystematic risk)及系統風險(Systematic risk)。非系統風險又稱可分散風險,此風險的特性與各公司特有的因素有關,例如組織再造、舉債過高等。而系統風險又稱市場風險,指的是個別股票(或投資組合)對整個市場波動的反應。

系統風險並不能利用分散投資的方式加以消除。非系統風險則可經由分散投資來降低。投資組合之非系統風險將隨投資組合所包含的股票數目上升而下跌,當投資組合包含了30種股票時,大多的非系統風險可消除,但系統風險仍維持不變。 --漫步華爾街

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有許多常在媒體露臉的專家,他們的工作就是評論剛發生的事及預測未來,支持者會認為這些專家有特別的管道可以蒐集很多資訊,也會覺得他們很有洞見,無疑的,支持者和專家本身都會認為他們提出很偉大的意見和預測。

 

賓州大學教授特拉克(Philip Tetlock)在一個為期20年的研究解釋了專家預測的現象,2005年他出版了一本書<Expert Political Judgment: How Good Is It? How Can We Know?>特拉克訪問了284位以評論時事或經濟趨勢為生的人,請他們評估某件事件在未來發生三種可能結果的機率,特拉克蒐集了8萬個預測,後續結果慘不忍睹:若每位專家能將預測的機率平均分三份(皆為33.3%),皆會比原來自己的預測好很多,換句話說,請一隻鸚鵡來猜可能都還比他們準。

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Shannon Wu 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

很久沒有蒐集或分享投資相關的文章了,今天是父親節,想當初九年前是由老爸帶我進入投資的領域。也剛好約在九年前,巴菲特公開賭50萬美金,賭沒有任何投資專家可以選至少五檔避險(對沖)基金、績效比長時間後與無人管理的S&P 500指數基金好(巴菲特以Vanguard S&P500 ETF作為標的)

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Shannon Wu 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

公式推導如下

令年化報酬率為r%n年後複利的財產為Y,現在的財產為X

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Shannon Wu 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

宗旨:想法改變,行為就會跟著改變,接著就能創造財富

 「你只需要做一件事,就是去模仿有錢人的思考方式。」

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