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股價走勢至今仍無可靠因子可以預測,漲跌就跟擲銅板正反面的機率一樣,運氣好時可能連漲或連跌。在「弱式隨機漫步」理論這麼描述:「股價波動的歷史資訊不能提供準確的未來預測,使投資大眾能持續表現的比長期持有更好。」因此,並沒有說技術分析的策略從來不賺錢,相反地,它們經常賺錢。重點是,簡單的「買進並持有」一樣賺錢,甚至賺更多。--漫步華爾街(Burton G. Malkiel/Chemical Bank Chairman's Professor of Economics, Princeton University)

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「預測未來盈餘」是證券分析師存在的理由,學術界研究卻發現利用過去的盈餘對預測未來可沒有什麼幫助。Burton G. Malkiel請華爾街從事基本分析的十九家最知名的公司,請這些公司對一些大型的標準普爾五百大企業一年及五年期盈餘進行預測,結果發現證券分析師細心的預測(基於產業分析、工廠訪問),並不比直接用過去趨勢插補法得到的預測好到那裡。[漫步華爾街]

[快思慢想]書中提到,【基業長青】比較的公司中,營運好的公司與不成功的公司,在公司利潤和股票報酬間的差異,經過一段時間後幾乎縮小到沒有。【從A到A+】提到的各家公司平均營收也在短期內急遽下降。Fortune最令人推崇的公司研究發現,經過20年,本來被評為最糟的公司結果變成賺錢的公司,比原本令人推崇公司表現更好。

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多項研究一致顯示:投資人購買共同基金的獲利,並不比買進持有沒有管理的廣泛股票指數好。每年都可以看到某些基金績效表現優於平均值,問題是這些績效看不出持續力。就像過去盈餘成長不能推測未來盈餘一樣,過去的基金績效也不能預測未來。

唯一例外是,由傳奇人物彼得‧林區領軍的麥哲倫基金,該基金在19701980年代皆表現優異。彼得林區已在1990年以四十六歲盛年退休,我們因而永遠無法知道他是否還能繼續擊敗市場。基本分析之父葛拉漢、傳奇人物彼得‧林區及巴菲特都承認,大多數投資人購買指數型基金會比投資於積極管理的共同基金更為有利。--漫步華爾街

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實證證明,平均來說報酬越高的投資人承擔的風險也越大,但依現代投資組合理論,在固定的目標報酬率下,投資人還是有辦法減低其所承擔的風險。

我們可以將總風險分成非系統風險(Unsystematic risk)及系統風險(Systematic risk)。非系統風險又稱可分散風險,此風險的特性與各公司特有的因素有關,例如組織再造、舉債過高等。而系統風險又稱市場風險,指的是個別股票(或投資組合)對整個市場波動的反應。

系統風險並不能利用分散投資的方式加以消除。非系統風險則可經由分散投資來降低。投資組合之非系統風險將隨投資組合所包含的股票數目上升而下跌,當投資組合包含了30種股票時,大多的非系統風險可消除,但系統風險仍維持不變。 --漫步華爾街

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大家都想了解人性,算命師透過手相、面相、摸骨、出生時辰、星座等來分析,科學家則是採用比較有信度效度的做法,這方面的研究始於1930年代,挑出可以形容個性的約一萬八千個詞並加以縮減;1940年代,另一群研究人員繼續努力,把縮減過後的清單做初步電腦分析,進一步縮至200個左右,接下來的40年,研究人員用越來越複雜的統計技巧分析資料,找出人類個性的主要面向,1990年代初期終於出現共識,經過許多國家文化做的大型研究證實,五大人格特質[Big Five]確實存在,分別為經驗開放性(Openness to experience)、嚴謹自律性(Conscientiousness)、外向性(Extraversion )、親和性(Agreeableness)和神經質(Neuroticism),這些名詞不是用來表示我們是或不是哪類型的人,每個特質都有特定的分數分配,大多數的人會落在平均值附近。

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現在回到引發「莫札特效應」的《自然》期刊 1993 年刊出的單頁論文上,這篇文章的作者是羅契爾(Frances Rauscher)、蕭歐(Gordon Shaw)和凱(Katherine Ky)。物理學家出身的蕭歐,研究興趣後來移轉到神經科學。他和學生發展一套關於腦部神經元如何協同運作的數學理論。古典音樂的熱愛者蕭歐意識到,他理論預測的神經元電流活動模式與古典音樂的數學結構之間有相似之處。他因此預測:單單聆聽音樂,就可以強化大腦功能,但必須是有正確數學結構的音樂。蕭歐相信,莫札特所作的曲子最能與我們天生的神經語言起共鳴,具有最大的效應。

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防止罹患失智症,可能成為脫單的好理由!神經學、神經外科學與精神病醫學期刊於日前刊出一篇研究報告,在分析針對超過80萬人進行的多項研究後發現,與伴侶白頭偕老有助於避免失智,終生未婚者罹患阿茲海默症與其他型式失智的風險多4成,已婚者在伴侶亡故後的失智風險多2成。專家指出,結婚有助於人們維持健康的生活,並頻繁地與人互動,因此大腦較不容易退化或是病變。

根據《CNN》報導,英國心理學家28日發布了一篇失智與感情狀態關聯性的研究。分析80萬名案例顯示,無論性別或是年齡,單身終老者罹患阿茲海默症及其他形式失智症的風險會提高42%。長時間同居後喪偶的案例也列入研究,如此情況會將失智症風險提高約20%。

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這文章已經有段時日了,嘗試重新翻譯分享給各位(原文在下面),很適合搭配I Dreamed A Dream這首歌品味。

 

I had a dream my life would be. So different from this hell I'm living. So different now from what it seemed Now life has killed the dream I dreamed.

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我的題目是讀人文學科同學常被問到的問題:學習文學、藝術或哲學能有什麼實際價值(practical value)?你肯定納悶,我為什麼會在未來工作機會眾多及以科學科技聞名的史丹佛提出這個問題呢?

 

各位不要誤會。我演講題目的「do」不是指工作,「that」也不是指你的主修,我們要探討的不僅僅是工作。教育不只代表一門主修,也不只是從幼兒園到研究所的正規學校教育。「你要做什麼」的意思是未來你要過什麼樣的生活,「that」指的是在學校或學校之外學到的任何技能。

 

 

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月暈效應和結果偏見(簡稱馬後炮)聯合起來可以解釋為什麼如何成為成功企業或人物的書籍會熱銷,大家都想學習如何成功。最好的例子就是柯林斯(Jim Collins)的經典著作:【基業長青】、【從AA+】。這與其他類似書籍的基本訊息為(1)好的經營管理可以被辨認出來及(2)好的管理就會有好結果,然而這兩個訊息都被誇大了,因為運氣有時扮演更重要的角色,所以領導風格和經營管理就不能從成功的公司可靠地推論出來,即使有完美的知識,知道哪個CEO有卓越的眼光和超強的能力,仍然無法預測這公司未來的境遇為何,預測不見得會比丟銅板高明多少。

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婚姻

昨天是七夕情人節,應景一下:2003年《Journal of Personality and Social Psychology》雜誌一份研究報告指出:婚姻並不能對一個人的生活態度及其生活滿意度產生特別的影響,基本上婚後約兩三年就會恢復到結婚前的狀態。研究還發現,那些結婚前生活滿意度原本就較高的人,於結婚後更容易與配偶保持長久的婚姻關係。簡而言之,與其說結婚使人更快樂,不如說快樂的人更容易維持婚姻。

所以單身的各位不用難過,婚姻可能會給少部分人帶來快樂和幸福,但真正的幸福還是取決於你自己。

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如果你覺得非常憂鬱,想不開,先不用太苛責自己,研究已經顯示你整體快樂感受約有50%是出生下來就決定的(來自雙胞胎的研究),我們稱為快樂基準點(set point)10%源自於生活狀況或環境(財富、外貌、居住地、身體狀況….);那另外40%呢?來自於我我們自己的作為(intentional activities),換言之,有40%是我們可以主宰的。

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有許多常在媒體露臉的專家,他們的工作就是評論剛發生的事及預測未來,支持者會認為這些專家有特別的管道可以蒐集很多資訊,也會覺得他們很有洞見,無疑的,支持者和專家本身都會認為他們提出很偉大的意見和預測。

 

賓州大學教授特拉克(Philip Tetlock)在一個為期20年的研究解釋了專家預測的現象,2005年他出版了一本書<Expert Political Judgment: How Good Is It? How Can We Know?>特拉克訪問了284位以評論時事或經濟趨勢為生的人,請他們評估某件事件在未來發生三種可能結果的機率,特拉克蒐集了8萬個預測,後續結果慘不忍睹:若每位專家能將預測的機率平均分三份(皆為33.3%),皆會比原來自己的預測好很多,換句話說,請一隻鸚鵡來猜可能都還比他們準。

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很久沒有蒐集或分享投資相關的文章了,今天是父親節,想當初九年前是由老爸帶我進入投資的領域。也剛好約在九年前,巴菲特公開賭50萬美金,賭沒有任何投資專家可以選至少五檔避險(對沖)基金、績效比長時間後與無人管理的S&P 500指數基金好(巴菲特以Vanguard S&P500 ETF作為標的)

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說謊

那些跡象最能判斷說謊?大量研究顯示結果為說話的內容及方式

(1)說謊者透漏訊息越多,越可能自找麻煩,所以通常話較少,有較多的停頓和猶豫,提供的細節也較少。

(2)說謊者往往會從心理疏離謊言,故謊話中不太提及個人感受,也不太常提到自己。

(3)說謊者往往對不太重要的細節有超強記憶,說實話者反而會坦承已經忘了。

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一九七九年,我和學生設計了一項研究(後來稱為「逆時針研究」),想知道如果在心理上將時間倒轉,對人的生理狀態有什麼影響。我們會重新創造出一九五九年的世界,讓參與實驗的人當作在過二十年前的生活,看看如果心理上的時間倒轉二十年,身體會不會也跟著改變?

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我的研究指出,不管大人或小孩,自我控制都是可以培養的-能行使自我控制,才能擁有真正的選擇。現代科學傳達的重要教訓是,我們的命運並非由基因決定,在子宮裡就寫好了;人類大腦的構造,比原先想像的更具可塑性,因此我們可以決定自己怎麼生活,積極地塑造自己的命運。

——棉花糖實驗之父 沃爾特.米歇爾

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卡蘿杜維克博士為史丹佛大學心理學教授、美國人文與科學院院士,在性格、社會心理學及發展心理學等領域,是全球最頂尖的研究學者之一。杜維克博士經過長年對不同群體的研究,發現人有兩種心態:「定型心態」和「成長心態」。

 

定型心態(fixed mindset):相信人的素質是無法改變的,將所有成果二分為成功或失敗。

成長心態(growth mindset):樂觀看待自己的所有特質,將個人的基本素質視為起點,可以藉由努力、累積經驗和他人的幫助而改變、成長。

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VIA(values in action)人格優勢」是由正向心理學之父Dr. Martin SeligmanDr. Christopher Peterson研究之後,歸納出的24種人格優勢,每個人的核心優勢不盡相同,重點是辨認出自身核心優勢並善加利用。藉由「VIA人格優勢問卷」,可讓你辨識出自身人格優勢並用此來解決問題、改善人際關係等,以提升生活快樂指數。24種人格優勢作者大致區分為六大類,分別為wisdomcouragehumanityjusticetemperancetranscendence,有興趣的讀者可先至官網做問卷,系統會免費幫您的格優勢依順序列出。24種人格優勢簡述如下:

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所謂的意志力,就是控制注意力、情感以及欲念的能力,深深影響我們的健康、財務、人際及工作上的成就。提高意志力最快的方法,就是先了解是如何失控的,而背後的原因又是什麼。

 

對意志力最佳生理學測量指標是「心率變異度」,是一種量測連續心跳速率變化程度的方法,其計算方式主要是分析藉由心電圖或脈搏量測所得到的心跳與心跳間隔的時間序列,心臟除了本身的節律性放電引發的跳動之外,也受到自律神經系統(autonomic nervous system,ANS)所調控。它能很好的反應意志力的程度,它能推測誰能抗拒誘惑,誰又輕易臣服。研究發現,心率變異度高的人能更好的地集中注意力,避免及時享樂的想法、更好地應對壓力;他們在面對困難時不容易放棄,即使是一開始就遭受了失敗和得到了消極的批評。這些發現讓心理學家把心率變異度稱作身體意志力的「儲存庫」,也是能評估一個人自制力高低的生理指標。如果你的心率變異度高,代表儲備的意志力較多,較能因應誘惑。因此每當我們在某處成功發揮自制力,對於其他事務的意志力反而會更薄弱,自制力如同肌肉,用多了會感到疲乏,經常鍛鍊則會強化。由於我們也常無法準確預測未來,導致容易受到眼前的誘惑與拖延。此外,自制力會受到社會認可的影響,意志力和誘惑也亦可感染他人(尤其關係密切的)。若壓抑想法、情緒和渴望,反而會造成反效果。

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